Как читать открытый интерес и позиции на срочном рынке

Открытый интерес (или ОИ) — это просто счётчик: сколько сейчас контрактов открыто и ещё не закрыто. Один купил, другой продал — вот и один контракт в счётчике. Считается как сумма всех лонгов и всех шортов:

Открытый интерес = Лонг + Шорт (по модулю)

Важный момент: счётчик растёт только когда появляется НОВАЯ пара покупатель-продавец. Если кто-то просто передал свою позицию другому — счётчик не шелохнётся.

Растёт ОИ — значит, в рынок реально заходят новые деньги. Падает — участники разбегаются, закрывают позиции, кто-то в плюсе, кто-то в минусе. Сам по себе ОИ не скажет вам, вверх пойдёт цена или вниз — он про другое: насколько движение «настоящее».

Вот полезный трюк: если цена растёт, а ОИ при этом падает — скорее всего, дело не в новых покупателях, а в том, что шортисты в панике закрываются (шорт-сквиз). Такой рост обычно выдыхается быстрее, чем рост на растущем ОИ

Чистая позиция отвечает на вопрос попроще: кто сейчас перевешивает — покупатели или продавцы? Считается как разница:

Чистая позиция = Лонг − Шорт

Растёт и в плюсе — участники (скажем, физлица) всё активнее покупают, ждут роста. Уходит в минус — растёт ставка на падение. А вот резкий разворот — например, было крупно в плюсе и вдруг за пару дней ушло в минус — обычно значит, что настроение резко поменялось.

Разница с открытым интересом простая: ОИ — про «сколько всего», чистая позиция — про «кто сейчас побеждает»

Лонг — купил в расчёте продать дороже. Классика.

Шорт — продал то, чего у тебя физически нет, рассчитывая потом откупить дешевле и заработать на разнице. Звучит странно, но на срочном рынке это так же естественно, как купить — фьючерс с самого начала одинаково удобен для игры что вверх, что вниз.

У любого контракта всегда есть и покупатель, и продавец — поэтому по рынку в целом лонгов и шортов поровну. А вот внутри отдельной категории может быть перекос: физлица, например, вполне могут быть массово в лонге, пока юрлица по тому же инструменту массово в шорте

Путают их часто, хотя разница простая:

• Открытый интерес — «сколько всего контрактов открыто», сумма обеих сторон.
• Чистая позиция — «на чьей стороне перевес», разница между сторонами.

Смотреть их лучше вместе: если чистая позиция растёт И открытый интерес растёт — значит, движение подкреплено реальным притоком новых участников, а не просто перекладыванием контрактов между теми же игроками

МосБиржа делит участников срочного рынка на две категории:

• Физические лица — обычные частные трейдеры. Их много, но каждый в отдельности торгует небольшим объёмом. Часто ведут себя эмоционально и заходят в рынок уже вслед за движением — классическая «толпа», которая обычно оказывается в рынке ближе к пику или дну.
• Юридические лица — банки, брокеры, фонды. Объёмы куда больше, а решения чаще основаны на расчёте: хедж реального бизнеса (экспортёр страхует валютную выручку) или количественная стратегия, а не эмоция от новостей

Один из простых приёмов — смотреть, идут ли физ- и юрлица в одну сторону:

• Совпадают — обе категории в лонге или обе в шорте. Обычно значит, что рынок более-менее согласен друг с другом.
• Расходятся — одни покупают, другие продают. Многие трейдеры в такой ситуации предпочитают довериться «профессионалам» (юрлицам) и действовать против розничной толпы.

Это наблюдение, а не гарантия — обе стороны иногда ошибаются одновременно, а хедж юрлица вообще может быть не связан с прогнозом цены

Фьючерс — договор купить или продать актив в будущем по цене, зафиксированной сегодня. Можно спекулировать на изменении цены, а можно застраховать реальную позицию — и всё это с относительно небольшим залогом вместо полной стоимости актива.

На срочном рынке Мосбиржи (секция FORTS) торгуются фьючерсы и опционы на валюту, индексы, акции и товары. И именно здесь биржа публикует статистику по позициям участников, которую мы и показываем на графиках

У фьючерса есть срок жизни — рано или поздно контракт «истекает» (экспирация), и торговля переезжает на следующий контракт того же актива. Переезд называется роллированием.

Из-за этого у одного конкретного контракта не может быть многолетней истории цены — он просто перестаёт существовать. Поэтому для длинных графиков (Si, MIX) мы берём не цену одного контракта, а непрерывный ориентир — подробнее в разделе «Фьючерсы Si и MIX»

Si — фьючерс на курс доллара к рублю. Один из самых бойких валютных фьючерсов на срочном рынке Мосбиржи.

MIX — фьючерс на Индекс МосБиржи (IMOEX), то есть на весь рынок российских акций разом.

Поскольку у контрактов ограниченный срок жизни (см. раздел про экспирацию), для непрерывного графика цены мы берём похожий по смыслу, но не истекающий ориентир: официальный курс ЦБ для Si (именно от него сейчас и считается сам фьючерс — особенно после того, как биржевые валютные торги периодически приостанавливались) и индекс IMOEX для MIX. А вот позиции (лонг/шорт/ОИ) всегда берём напрямую по самому фьючерсу — меняем только цену, чтобы график не рвался

Мы следим за дневным изменением лонгов и шортов по каждой категории. Если объём одной из сторон скакнул на 5% или больше за торговый день — это сигнал: участники резко нарастили или скинули позицию в эту сторону.

Считается отдельно для лонгов и шортов, отдельно для физ- и юрлиц — так что по одному активу за день вполне может сработать сразу несколько сигналов.

Это не команда «покупай» или «продавай», а просто факт: крупная категория участников заметно изменила поведение за день. Что с этим делать — решать вам

На каждом графике два ряда данных на разных осях (левая/правая шкала):

• Чистая позиция — сравнивает позицию (лайм/красный в зависимости от знака) с ценой актива (голубая линия), чтобы увидеть, идут ли они вместе.
• Покупки-Продажи — лонг и шорт отдельными линиями, каждая своим цветом.
• Количество позиций — суммарный объём открытых позиций, показывает накал рынка.

Числа на каждой оси окрашены в цвет своей линии — гадать не придётся. Переключатель периода меняет глубину истории. А индикатор в шапке сайта честно говорит, насколько свежие данные вы видите (обновление — обычно раз в 15 минут в течение сессии)

Обычный график на главной странице показывает один актив за раз — приходится переключаться между Si, MIX, GAZP и остальными, чтобы понять общую картину. Тепловая карта (отдельная вкладка в шапке сайта, рядом с «Графики») решает именно это: она показывает все активы сразу, на одном экране

Идея простая — вместо чтения чисел вы считываете цвет и размер. Красный блок побольше сразу бросается в глаза сильнее, чем строчка «шорт 74%» в таблице, а именно за этим нужна тепловая карта: заметить аномалию за пару секунд, а не искать её вручную по семи разным графикам

Например, если вы открываете вкладку и видите, что сразу три-четыре карточки подряд красные (юрлица массово в шорте) — это уже само по себе интересный факт, который на обычных графиках вы бы заметили только пройдя по каждому активу отдельно

Каждая карточка — один фьючерс. На ней два блока: слева физические лица, справа юридические. В каждом блоке — процент и стрелка, показывающие какая сторона сейчас преобладает у этой категории именно по этому активу

• Зелёный блок, ▲ в лонге — у этой категории больше открытых позиций на покупку, чем на продажу. Например, «физ. лица — 89% ▲ в лонге» значит: из всех открытых позиций физлиц по этому активу 89% — лонг, 11% — шорт
• Красный блок, ▼ в шорте — то же самое, только наоборот: преобладают продавцы. «Юр. лица — 58% ▼ в шорте» значит 58% позиций юрлиц — шорт

Практический пример: у Si физлица почти всегда в лонге (ставят на рост доллара), а юрлица чаще ближе к 50/50 или в небольшом шорте — это видно сразу по цвету, без единого лишнего клика. А если у какого-то актива обе карточки одного цвета (обе зелёные или обе красные) — обе категории смотрят в одну сторону, консенсус

Карточки сгруппированы по типу актива — индексы, валюты, акции, товары — той же структурой, что и список активов слева на странице графиков

Под карточками — два больших блока-мозаики (treemap), отдельно для физических и для юридических лиц. Здесь работает не цвет направления (лонг/шорт), а размер и яркость: чем крупнее и светлее прямоугольник актива, тем больше его доля в суммарном открытом интересе всех активов этой категории

Например, если блок «Si» занимает половину всей мозаики физлиц — значит, половина вообще всех открытых позиций физических лиц (по всем семи активам сайта, вместе взятым) приходится именно на доллар. Остальные шесть активов делят между собой вторую половину

Это отдельная метрика от карточек выше: карточка говорит «куда смотрит эта категория по конкретному активу», а treemap — «сколько вообще внимания этому активу достаётся на фоне остальных». Актив может быть маленьким блоком на treemap (мало кто им торгует), но при этом с ярко выраженным перекосом в лонг или шорт на карточке — то есть маленький, но однонаправленный рынок

Треугольная мозаика (алгоритм называется squarified treemap) строится так, чтобы прямоугольники были по возможности близкими к квадрату — это тот же принцип, что в биржевых терминалах для визуализации капитализации рынка

Практический сценарий использования, шаг за шагом:

1. Откройте тепловую карту и пробегитесь взглядом по карточкам — ищите яркие пятна: активы, где обе категории (физ. и юр. лица) смотрят в одну сторону, или наоборот, резко расходятся
2. Гляньте на treemap — убедитесь, что найденный актив действительно заметен на рынке (крупный блок), а не тонкая позиция трёх человек. Резкий перекос на малозначимом активе интересен гораздо меньше
3. Если что-то привлекло внимание — переключитесь на вкладку «Графики», выберите этот актив и посмотрите на историю: это разовый всплеск сегодня или устойчивый тренд последних недель
4. Возвращайтесь на тепловую карту раз в день-два — данные обновляются каждую минуту, но сама картина обычно меняется не мгновенно, резкие сдвиги за один день — это само по себе сигнал (см. раздел про сигналы ±5% выше)

Иными словами: тепловая карта — это обзор, а обычные графики — это уже разбор конкретного случая. Одно без другого работает хуже

Пара рабочих сценариев, для чего вообще нужны эти данные:

• Проверить тренд на прочность. Цена и открытый интерес растут вместе — движение подкреплено новыми деньгами, а не перекладкой.
• Заметить возможный разворот. Если чистая позиция одной категории на историческом максимуме — часто это сигнал, что толпа перегрелась и разворот уже недалеко.
• Последить за «умными деньгами». Сравните направление юрлиц и физлиц — расхождение часто читают как контрарный сигнал.
• Поймать смену настроения раньше цены. Сигналы ±5% за день часто загораются раньше, чем это станет очевидно просто по графику цены

Чтобы не питать иллюзий, вот честные ограничения:

• Не видно по какой цене кто-то входил в позицию — только объём, без привязки к уровню.
• «Физические лица» — это не один трейдер, а тысячи разных людей с разными стратегиями, усреднённые в одну цифру.
• Шорт юрлица может быть просто хеджем реального бизнеса, а не ставкой на падение — не каждый шорт означает «жду обвала».
• Закономерности вроде «толпа ошибается на пиках» — статистическое наблюдение, а не железное правило. Рынок иногда ведёт себя иначе

Открытый интерес (ОИ)

Сумма всех лонг- и шорт-позиций по инструменту.

Чистая позиция

Разница лонг минус шорт — показывает перевес одной из сторон.

Лонг

Позиция на покупку — ставка на рост цены.

Шорт

Позиция на продажу — ставка на падение цены.

FORTS

Секция срочного рынка Московской биржи, где торгуются фьючерсы и опционы.

Экспирация

Дата истечения фьючерсного контракта.

Роллирование

Переход торговли с истекающего контракта на следующий по сроку.

ALGOPACK

Аналитический продукт МосБиржи с данными об открытых позициях участников.

Хедж

Страхование реальной позиции бизнеса через противоположную позицию на бирже.

IMOEX

Индекс МосБиржи — основной индикатор рынка российских акций.